有色金属:供给担忧和被低估了的中国需求

有色金属:供给担忧和被低估了的中国需求
6月13日以来,LME三月期铜向上大幅飙升并逼近8500美元,为何进入铜消费淡季以后,在中国乃至全球需幸运28评测求放缓的预期下铜价还能如此强劲?

主要观点

6月13日以来,LME三月期铜向上大幅飙升并逼近8500美元。在铜消费淡季已经到来、中国乃至全球需求放缓的预期下铜价还能如此强劲,我们认为有以下几点支撑因素:

罢工事件重新唤起市场对供给中断的担忧

秘鲁最大铜生产商——南方铜业公司下属Cuajone铜矿的工人从6月17日开始罢工,罢工造成冶炼厂原料供应中断,该铜矿去年年产14.9万吨铜。此次罢工是近期推高铜价的最主要原因,虽然现在罢工已经结束,但是却唤起了市场对幸运28技巧供应中断的担忧。

铜市目前正处于一种脆弱的平衡之中,而这种平衡很容易被上游的供给中断(包括电力中断和各种形式的罢工事件)所打破,事实上,智利、赞比亚、巴西、中国和印度所面临的电力环境已经使铜生产商面临实质性的威胁。另外,由于全球铜库存一直维持在历史低位,一旦铜精矿供给出现紧张,将直接影响精铜的供给。近期巴克莱、CRU等机构纷纷将2008年铜价预测调高至8000美元以上,也正是出于对供给的担忧。

原料供应限制国内产量增长

国内目前精铜供给充足,很大程度上是建立在铜精矿和废铜供应充裕的基础上。但5月份的原料进口大幅减少,铜精矿较4月下降17.6%,废铜进口较4月下降7.4%。据我们对一些冶炼厂的了解,目前国内以铜精矿为主要原料的冶炼厂原料库存不断下降,较之前原料供应充裕的状况有所改变;而废杂铜供应自3月底以来供应持续偏紧,据了解目前以废杂铜为原料的冶炼厂已经有减产计划。

5月精铜产量32.38万吨较4月下降0.56万吨,也显示出精铜产量的增长受到原料供应瓶颈的限制。另外,必和必拓不与铜陵有色和金龙铜业续签加工费合同,在原有的合约于6月底到期之后,铜陵有色和金隆铜业也有减产的幸运28官网可能,这会进一步限制国内精铜供给的增长。

国铜需求增速确实是在减缓,但并没有表观需求量增速减缓那么明显

中国海关总署6月23日公布的数据显示,5月精炼铜进口同比下滑19%至94,196吨,由此我们可以计算出5月份的表观消费量为399,962吨,1~5月累计同比仅增长0.9%,而去年同期这一数字为45.5%,仅从表观消费量这一数据上看中国的铜需求增速确实是在大幅减缓。

但是我们换个角度,从中国铜材产量来看中国的铜需求,1~5月同比增长19.4%,而去年同期的数据为15.3%,显示铜需求增速并未出现大幅减缓,铜需求的增长较为良性。

(源自:兰格钢铁) >>特别推荐2008年机械行业研究报告 1 2 3 下一页
 
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